第 2 8 卷 第 6 期会 计 与 经 济 研 究Vol. 28 ,No. 62 0 1 4 年 1 1 月Journal of Accounting and EconomicsNov,2 0 1 4新2皇冠深思:教训透露、发行代理的及经济学的结果林振兴1 ,屈温州2 ,庄江波3( 1. 上海立信新加坡会计学全体教职员会计学与财务全体教职员,上海 201620;2. 厦门大学管理全体教职员,福建厦门 361005; 3. 上海用纸覆盖买卖,上海 200120)摘 要: 优先股是海内资本市集的热点成绩。,接管机关停止中相符合的试验单位展现,对国 外优先股相干成绩的回想和梳理倾向于我国展开优先股的使臻于完善和深思具有引为鉴戒和启发作 用。新2皇冠深思次要从以下三形成球体展开: 来自某处发行人、论接管者和筑堤家的视角 优先股花色品种及教训透露 从租税归宿代理的、从接管必要条件角度剖析优先股发行 行为动机 第三,发行和回购的市集弹回、优先股的经济学的结果深思。关键词: 优先股; 花色品种; 透露; 发行为机 市集相应达到目标类似地图的事物花色品种号:F830 91 补充免费入场券指令计数器 第1009-6701条 2014) 06-0036-12一、优先股是权益股和使结合的混合用纸覆盖。 hybrid 保证) ,它的根本属性是 股性,但也有任一明确的的罪特征。作为特别用纸覆盖组织的优先股,它是对权益股的惠及补足的。, 它不但为反对改革的保守当权派融资补充了要紧途径,它为筑堤家补充了低风险、高进项封锁机 会。眼前,优先股在西部次要用纸覆盖买卖买卖。。1999 - 2005 年,美国公司 协同发行超越 8680 1亿财富优先股融资,同时,美国公司也经过了 IPO 和促销 融资归纳仅为 3740 亿财富,少于半品脱的优先股融资 Kallberg et 使房间通风。 ,2013 ) 。2008 在200年筑堤危险产生后,优先股适合美国公司的融资器、内阁救助筑堤反对改革的保守当权派的要紧途径。 美国内阁不良资产救助展现 Troubled Asset Relief Program,反拨力) 提取岩芯胸部 荣是指内阁向顺风地筑堤机构补充了领先一份分配物。 2500 1亿财富的亲近的日期 2014 - 09 - 14基金展现:上海高等院校青年教师种植默认 ZZLX12007) ; 上海市举行就职典礼创业教书试验低级的展现 B8- 3111 - 13 - 0501) ; 立信会计学工学院深思低级的展现 13GD02)发起人 林振兴,博士,上海立信新加坡会计学全体教职员会计学与财务全体教职员讲解员,linzx@ 立信。 埃杜。 cn; 屈文洲,博士,厦门大学 管理全体教职员宣称者、博士生老师; 庄江波,上海用纸覆盖买卖股票上市的公司监察部。的帮助资产,Veronesi and Zingales( 2010) 称之为保尔森的天资 Paulson’s 礼物) 。2008 年 10 月,巴菲特调动球员优先股 GE 注资 30 亿财富,向高盛分配物有限公司注资 50 亿美 元。2013 年根儿,在纽约用纸覆盖买卖上市的优先股 662 种①。以及,优先股依然无效 经过黄在法庭买卖市集停止买卖。优先股是海内市集的长大用纸覆盖。,我国对现实性的必要条件也很大,优先股试验单位 早已在 A 股票市集开展。如此,倾向于优先股相干成绩深思的梳理和回想具有要紧的意 义。优先股在海内资本市集寂静新生事物,海内院士的相干深思次要集合在规则商量上。 与设计,涉及资本市集阅历程度的深思娇小的。。如此,本文以陌生院士为深思目标。 相干深思商定。日长岁久,正西院士对优先股足足关怀。,晚期的深思次要集合在法度层面的优先股。 设计与所有权剖析,如 Berle 在 1923 - 1926 1997年宣布了整数的文字,非积聚优先股、 无公认优先股、优先股共同承担规则及所有权义务 深刻的剖析。进入 20 世纪 60 年头后,开端较多涌现从公司财务和资本市集表露角 度对优先股的相干深思,如在 1968 - 1971 年,The Journal of Finance 印痕了整数的优良印痕物 先前的文字和评论,从大范本剖析的角度看,其特征和流传的 停止了剖析。,经过 Fischer and Wilt( 1968) 对 1950 - 1965 年 1126 个发行不成替换优先股 的范本停止了统计剖析,Pinches( 1970) 则对 1960 - 1967 年度可替换优先股融资 335 对战利品停止了深思。。优先股深思与其使臻于完善和举行就职典礼亲密相干I。 上世纪初以后 80 年头末以后,美国资本市集上优先股融资完全地遍及,且在组织和和解上 的举行就职典礼也层出不穷,院士倾向于这一形成球体的深思发动的和深思满足也完全地油腻的。如此,本 文拟从以下三形成球体对上世纪 90 年头以后的优先股深思进

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